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29家“违规超配科创板”私募基金领罚单 违规“打新股”赚快钱要不得

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  7月23日,中国证券业协会发布《首次公开发行股票配售对象限制名单公告(2019年第2号)》称,决定将违规超额申购的29家私募机构、涉及139只产品列入限制名单,涉及29家私募基金公司,其中包括林园投资、九章资产、伯通投资、混沌投资、迎水投资等知名私募,限制时限自本公告发布之次日(工作日)起计算。其中,82只私募产品被限制一年,57只产品被限制半年。限制一年的产品中,涉及林园投资的产品共有28只,在所有私募中居首;其次是九章资产,有19只产品被限制一年;深圳红筹投资共有12只产品被限制一年。

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  中国证券投资基金业协会也发布公告表示支持。公告称,近日,在科创板首批新股发行项目中,部分私募基金超产品资金规模申购,违反了科创板配售规则,受到中国证券业协会自律处理。中国证券投资基金业协会公开谴责上述违规申购行为,支持中国证券业协会的处理措施。

  7月22日,科创板开市大涨,参与网下配售的私募基金也大赚一笔。据已公布的网下配售结果,共有56家私募参与科创板的申购,共涉及290只左右的产品。其中,林园投资获配的新股市值最高,为2.99亿;少薮派投资、九章资产、上海迎水投资等获配市值均超过1亿元,深圳红筹投资获配市值达9285.14万元。中国通号是科创板第一只“顶格申购,100%中签”的新股,在第一批25家拟上市企业中,融资金额最高、发行价最低、市盈率最低,吸引了众多私募基金“入场”。7月12日,中国通号网下配售结果显示,林园投资、九章投资、深圳红筹投资等57只参与申购的私募基金产品全部顶格申购,申购数量均为2亿股。以中国通号的发行价每股5.85元计算,顶格申购2亿股所对应的总市值为11.7亿元。这些私募的的拟申购金额均超过了基金的总规模,属于《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》细则中明确禁止的十三中行为之一。

  中国证券投资基金业协会有关部门负责人表示,中国证监会、上海证券交易所、中国证券业协会分别颁布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》、《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》、《科创板首次公开发行股票网下投资者管理细则》(下称《管理细则》)等一系列制度规则,为各参与方提供了明确规则和清晰的行为指引。其中,《管理细则》明确要求不得存在“拟申购金额超过配售对象总资产或资金规模”等十三种行为。部分私募基金管理人管理的私募基金产品,为自身利益最大化,无视配售规则,违规超规模申购,不仅损害了其他投资者利益,损害了基金产品投资者利益,更有损市场公平法治精神。

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  1、如何看待科创板的新股投资价值?

  前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,长期以来,我国股票市场是以个人投资者为主体的市场,投资者普遍存在投机心理;开市初期,科创板股票存在供需不平衡;近年来,A股市场新股爆炒现象仍然较为普遍;在成熟资本市场,新股炒作也屡见不鲜;即使在以纳斯达克为代表的境外发达市场,也不乏新股炒作的影子。投资者应理性对待科创板股票首日大幅上涨现象,谨慎参与交易,回避后期大幅波动风险。从历史经验看,上市初期涨幅过高的新股,后续往往伴随回归基本面的过程。随着注册制的推进,后续将有源源不断的科创板企业到科创板上市。投资者不妨把目光放远一点,做好科创板企业的基本面研究,选择合适的时机介入合适的股票,长期持有陪伴科创企业成长做大,必将获得较好的投资回报。

  2、如何参与科创板打新?

  大成科创主题三年拟任基金经理李博表示,科创板上市公司和现有的主板上市公司有不同之处,科创板除了主板里比较普遍的成长期公司外,有较多的初创期公司。初创期公司的扣非净利润等利润数据比较弱,甚至可能为负值。但就目前科创板上市公司的材料来看,不论是创业期公司、初创期公司还是成长期公司,都没有脱离现有主板行业分类。“因此,对科创板产品选择个股的思路,仍然是从公司经营质地出发,初创期企业考量ROIC的最大值及确定性,成长期企业考量ROIC高位持续能力,建立一个以成长期股票为主,初创期股票为辅的一个产品组合。

  华夏战略配售基金经理张城源表示,打新主要看重三个方面:一是需求的确定性和景气度,会重点分析行业规模、成长速度以及未来空间,也会重点研究产业被颠覆、技术被替代等潜在风险;二是公司在行业中的核心竞争力,会重点分析竞争格局、技术壁垒、准入门槛等,研究标的是否能够在激烈的竞争中脱颖而出并且构建自己的壁垒;三是对于科创类企业,自我的进化能力和发展潜力至关重要,会重点关注创新团队的企业家精神,公司管理和企业文化等内在因素。同时,在打新的思路上,从项目预披露开始,就已经着手对这些公司进行深入细致的研究,目标是——精选项目,合理、理性报价,把握优质新股存在的投资机会。

  3、科创板打新与主板打新区别

  科创板打新不再像过去A股打新一样“开板即卖”这么简单。首先从参与对象来说,个人投资者能够参与科创板股票打新明显少于主板。个人投资者想要参与主板的网下申购仅需从事证券交易时间达到5年(含)以上,而科创板却明确规定了个人投资者不得参与科创板的网下配售。在申购单位方面,每5000元市值可获得一个申购单位,每一个新股申购单位为500股,较上交所主板的1000股有所下调。申购数量应当为500股或其整数倍,但最高申购数量不得超过当次网上初始发行数量的千分之一,且不得超过9999.95万股。在定价方面,科创板没有23倍发行市盈率的上限管制,新股的发行定价不受约束。打新不败可能成为历史,市场化定价会是风险与机会并存。

  (本文仅供参考,据此投资风险自负)

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